煤價(jià)觸底反彈 后期下行壓力大

煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。4月25日，最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)止跌回升，主要煤種均較上期價(jià)格上漲了20元/噸左右。分析師表示，在下游相關(guān)行業(yè)補(bǔ)庫(kù)、限制進(jìn)口煤炭措施恢復(fù)等因素推動(dòng)下，環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤交投趨于活躍。不過，隨著5月份下游需求減弱，市場(chǎng)下行壓力依舊較大。

煤價(jià)觸底反彈

數(shù)據(jù)顯示，在環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)中，5500大卡煤種價(jià)格收?qǐng)?bào)于597元/噸，較上期上漲24元/噸；5000大卡煤種價(jià)格收?qǐng)?bào)于510元/噸，較上期上漲21元/噸。

中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)最新一期CCTD秦皇島動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格指數(shù)和現(xiàn)貨交易價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)觸底反彈情況。其中，CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種綜合交易價(jià)格分別報(bào)收于587元/噸、529元/噸，均比上期價(jià)格上漲1元/噸；CCTD5500大卡煤種、CCTD5000大卡煤種現(xiàn)貨價(jià)格分別報(bào)收于576元/噸、490元/噸，均較上期價(jià)格上漲3元/噸。

針對(duì)近期煤炭市場(chǎng)有所回暖的變化，易煤研究院研究員潘漢翔對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，需求方面，4月以來(lái)下游日耗水平不減；加上此前采購(gòu)較少，下游庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度回落。4月中旬開始，水泥廠、化工廠及中小電廠陸續(xù)開始補(bǔ)庫(kù)，一定程度上促使市場(chǎng)成交氛圍好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商在大幅虧損的背景下挺價(jià)意愿加強(qiáng)。庫(kù)存方面，由于4月份大秦線檢修，港口整體調(diào)入情況較差，庫(kù)存下降明顯。

中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)分析師表示，在限制進(jìn)口煤炭措施陸續(xù)恢復(fù)、現(xiàn)貨煤價(jià)超跌等因素影響下，沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的預(yù)期發(fā)生變化，促使環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤交投趨于活躍，現(xiàn)貨價(jià)格隨之觸底反彈。

中天期貨煤炭分析師王智向中國(guó)證券報(bào)記者表示，4月25日，北方四港庫(kù)存為1752.1萬(wàn)噸，秦皇島場(chǎng)存553.5萬(wàn)噸，較前期明顯下降。沿海六大電庫(kù)存為1314.97萬(wàn)噸，日耗70萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)18.8天，存煤可用天數(shù)減少。

下行壓力較大

盡管煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)回升跡象，潘漢翔表示，對(duì)5月份市場(chǎng)整體預(yù)期依舊偏空。主要原因在于目前支撐市場(chǎng)走強(qiáng)的各方面因素或逐步消退。隨著5月下游需求減弱，市場(chǎng)下行壓力依舊較大。近期市場(chǎng)雖然成交氛圍轉(zhuǎn)好，但多為水泥廠和化工廠剛性補(bǔ)庫(kù)，大電廠采購(gòu)依舊有限。加上季節(jié)性水電出力增大，隨著本輪補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，市場(chǎng)成交氛圍或繼續(xù)轉(zhuǎn)淡。

潘漢翔表示，隨著大秦線檢修結(jié)束，鐵路調(diào)入情況預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)。且從四月開始，內(nèi)蒙古到曹妃甸的蒙冀線啟動(dòng)增運(yùn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)增加20%左右運(yùn)量，保守預(yù)計(jì)今年全年調(diào)入增加約2600多萬(wàn)噸，未來(lái)北港高庫(kù)存情況或成為常態(tài)。

王智表示，盡管日耗長(zhǎng)期在66萬(wàn)噸附近波動(dòng)，但電廠庫(kù)存依舊維持高位，5月淡季需求難有增量。隨著大秦線檢修完畢、新增先進(jìn)產(chǎn)能釋放，后期供給壓力將進(jìn)一步加大。不過，進(jìn)口煤限制政策帶來(lái)的直接減量不容小覷，利多動(dòng)力煤市場(chǎng)。

企業(yè)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，一些電力集團(tuán)將執(zhí)行電煤采購(gòu)最高限價(jià)，對(duì)下水煤北方港口平倉(cāng)最高指導(dǎo)價(jià)等進(jìn)行了規(guī)定。

光大證券研報(bào)指出，短期煤價(jià)或已見底，上行空間有待觀察。目前電廠庫(kù)存仍處于21天的高位，電廠采購(gòu)積極性不高。此外，5月份是動(dòng)力煤的消費(fèi)淡季，需求提升空間有限，且進(jìn)口煤的限制情況仍不明朗。